投資要點(diǎn)

　　事件：

　　石化行業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則將于近期出臺(tái)，明確提出了規(guī)劃的項(xiàng)目以及落后小煉油裝置的淘汰；同時(shí)指出重點(diǎn)抓好現(xiàn)有煤制油、煤制烯烴、煤制二甲醚、煤制甲烷氣、煤制乙二醇等五類示范工程，探索煤炭高效清潔轉(zhuǎn)化和石化原料多元化發(fā)展的新途徑。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)整合或?qū)⒗�開(kāi)序幕。石化行業(yè)牽涉的子行業(yè)眾多，影響范圍廣，煉油、化肥等子行業(yè)受益程度較大，煤化工部分過(guò)熱的發(fā)展勢(shì)頭將會(huì)逐步放緩。總體上來(lái)看，振興規(guī)劃的出臺(tái)將加速石化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)整合，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)反將受益。

　　國(guó)內(nèi)資源稟賦的特點(diǎn)注定了煤化工是我國(guó)的戰(zhàn)略發(fā)展行業(yè)。振興規(guī)劃對(duì)煤化工的整體政策是堅(jiān)持科學(xué)有序的發(fā)展，我國(guó)的資源稟賦特點(diǎn)是富煤缺油，三大石油公司08年底的原油儲(chǔ)量合計(jì)約21.3億噸，不考慮進(jìn)口僅夠國(guó)內(nèi)使用6-7年的時(shí)間，這注定了煤化工必然是我國(guó)的戰(zhàn)略發(fā)展行業(yè)。

　　煤化工行業(yè)或?qū)⒎只�，�?yōu)勢(shì)企業(yè)值得看好：在過(guò)去2年的煤化工熱潮中，上馬的大多數(shù)技術(shù)含量不高的焦炭、電石以及甲醇等項(xiàng)目，這直接導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)甲醇、焦炭等產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，目前政府也停止了新建項(xiàng)目的審批，但預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格短期內(nèi)仍然難以有大的表現(xiàn)。而具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的煤制油、煤制烯烴、煤制乙二醇等項(xiàng)目關(guān)系到國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，是得到政府大力支持的。以煤制油為例，雖然新建煤制油項(xiàng)目停止審批，但已有項(xiàng)目依然保持較快的進(jìn)展，其中伊泰和潞安的F-T合成裝置安已經(jīng)開(kāi)始試車(chē)，此外神華和SOSAL公司以及陶式的2個(gè)煤化工合作項(xiàng)目也將于近期完成可研報(bào)告。預(yù)計(jì)在煤制油和煤制烯烴領(lǐng)域，未來(lái)項(xiàng)目將逐步集中到少數(shù)幾家大公司手中。

　　看好丹化科技的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司本次增發(fā)的20萬(wàn)噸乙二醇項(xiàng)目采用的是全球首創(chuàng)的煤炭工藝路線，原材料用的是內(nèi)蒙古通遼地區(qū)價(jià)格低廉的褐煤，而且在生產(chǎn)乙二醇的同時(shí)聯(lián)產(chǎn)草酸和醋酐，因此綜合成本優(yōu)勢(shì)非常突出，基本和中東地區(qū)廉價(jià)乙烷生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格相當(dāng)。目前原油價(jià)格已經(jīng)從底部有所反彈，但依然處于低位，原油長(zhǎng)期價(jià)格有望達(dá)到60-80美元/桶，預(yù)計(jì)乙二醇的價(jià)格也將會(huì)隨著油價(jià)的回升而逐步上漲，未來(lái)3年內(nèi)公司業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，繼續(xù)維持"推薦"的評(píng)級(jí)。

　　看好東華科技在煤化工工程設(shè)計(jì)方面的優(yōu)勢(shì)。公司在煤化工領(lǐng)域有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，目前定單足夠保證公司2年左右的成長(zhǎng)，從長(zhǎng)期看，公司和大股東以及天辰公司合作的甲醇制丙烯工業(yè)裝置將在近期試車(chē)，如能成功，將為公司未來(lái)幾年的增長(zhǎng)注入足夠的動(dòng)力，繼續(xù)維持"推薦"的評(píng)級(jí)。

　　看好威遠(yuǎn)生化的資源和渠道優(yōu)勢(shì)。公司涉及的是煤制二甲醚領(lǐng)域，技術(shù)門(mén)檻相對(duì)不高，但公司擁有國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)城市燃?xì)夤芫W(wǎng)，在內(nèi)蒙古也有自己的煤炭，產(chǎn)業(yè)鏈完整，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，繼續(xù)維持"推薦"。

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